啄序理论或啄序模型解释了公司如何在平衡长期债务和股权融资的同时，优先考虑融资来源，以实现最优的资本结构选择。
遵循这种公司财务模式的经理人在投资机会时遵循等级制度。在探索其他选择之前，他们会优先考虑使用内部资金或留存收益。一旦他们耗尽内部资金，债务就是下一个选择。
当债务似乎不再可行时，股权融资是他们最后的手段。
财务分析软件而且财务风险管理软件在公司分析现金流和财务经济以寻找融资来源方面发挥重要作用。迈尔斯和马吉鲁夫推广了“等级顺序”理论，以帮助企业做出合理的融资决策。
内部融资是优先顺序理论的首选，因为使用它没有额外的成本。公司使用留存收益为融资不必支付债务或股权成本。
由于与使用相关的利息支付，债务融资排在第二位债务资本．无论该公司是获得商业贷款还是发行公司债券，它都必须支付一些利息，这使得债务成本超过了使用留存收益的不存在成本。
股权融资在优先顺序理论中排名最后，因为它影响盈利能力，是最昂贵的选择。权益资本的成本——例如，股票——高于债务融资的成本。
投资者通常将股票发行视为股票估值高于市场价值的信号。他们将这一信号视为股价即将下跌的指标。
这种误解的发生是因为信息不对称这是“啄食顺序”理论背后的核心思想。当一方或个人拥有的信息多于另一方或个人时，就会发生信息不对称或信息失败。
管理者比债权人、投资者、债权人或股东更了解公司业绩、前景、未来前景或风险。由于这种知识不平衡，外部用户要求更高的资金成本来抵消风险。当公司发行股票融资时，由于这种信息不对称，他们最终要支付更多的钱。
最终目标是使用权衡理论来优化公司的资本结构，从而在债务、股本，和其他行列式。
假设你是一位公司经理，正在决定如何为一个令人兴奋的新项目融资。你已经计算了成本，你需要15000美元来把这个想法付诸行动。你有三个选择。
选项1:如果你有15,000美元的留存收益，你可以只使用内部融资来资助这个项目。恭喜!你不需要寻求任何外部资金。
当你没有足够的留存收益时，你就会寻求债务。
选项2:根据等级理论，你的下一步行动将是寻求债务融资。
如果你选择15,000美元的短期贷款，利率为5%，你将支付750美元的利息或总共15,750美元。偿还贷款将比使用内部资金更昂贵。
选项3:作为一名公司经理，你可能会得出结论，债务融资并不理想，因为贷款人没有债务能力，或者你不确定你的公司在偿还贷款后是否有足够的净债务。
你可能还想改善公司的债务比率。最好提前解决这些债务问题——你不会想要破产的!现在，你可以通过股权融资和发行股权来获得你需要的1.5万美元。
如果你公司的股价是每股30美元，你需要卖出500股才能获得1.5万美元的债务资本。然而，这会使你的股价下降，比如说，每股2美元，使每股价值28美元。这意味着当你出售这500股时，你每股多放弃了2美元(或总共1,000美元)。
你会立即得到15,000美元，但如果考虑到新股本的成本，最终会支付更多的股息(总共16,000美元)。
虽然你可以根据每种类型的融资成本来解释等级理论，但要真正理解它，你必须理解信息不对称是如何导致成本差异的。
留存收益是最不对称(或最对称)的融资形式。一个公司和它自己之间几乎没有信息差异的空间，因此使用这些内部财务没有风险。
其次是外部融资，首先是企业债务融资，然后是股权融资。债务投资者并不知道幕后发生的一切，但他们对债务偿还非常确定。因此，他们的风险比股票投资者要小(记住，发行额外的股票会给人一种错误的印象，因为它让公司股票看起来被高估了)。
基于更不对称的信息，股东期望更高的回报率。更少的信息意味着更高的风险，当风险更高时，预期的回报也会更高。
只有当你了解一家公司的财务状况时，你才能使用等级理论。如果没有合适的工具，收集和分析财务数据可能会很有压力。公司使用财务分析和风险管理解决方案来跟踪、管理和分析财务。
财务分析工具帮助公司监控财务业绩。这些解决方案收集和分析财务交易和会计数据，以帮助您保持领先的关键绩效指标(kpi)，并做出明智的财务决策。会计师还将这些系统用于报告生成和财务合规目的。
财务风险管理体系协助金融服务机构发现和降低投资风险。这些工具在公司如何模拟投资场景，进行深入分析，并找到合适的投资机会方面发挥着关键作用。
优先顺序理论解释了公司如何以及为什么要在内部融资、债务和股权之间进行选择。尽管该理论在基于资本结构决策的财务管理中很有用，但它并不能指导决策。
此外，也没有量化指标告诉你如何分析或计算融资来源。考虑将“优先顺序”理论与其他工具结合使用，以推动合理的资本市场决策。
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本文最初发表于2019年。已经更新了新的信息。
